تحليل كابيتال إيكونوميكس: فرص خفض الفائدة لدى البنوك المركزية الكبرى في 2026 ضئيلة

أفادت مؤسسة كابيتال إيكونوميكس أن احتمالية توجّه البنوك المركزية في الاقتصادات الكبرى إلى خفض أسعار الفائدة خلال عام 2026 قليلة جداً، حتى في حال نجاح الجهود الدبلوماسية لإنهاء الصراعات في منطقة الشرق الأوسط.

توقعات محدودية التعافي في أسواق السندات

وأوضح المحلل توماس ماثيوز أن أي انتعاش محتمل قد يشهده سوق السندات نتيجة لتلك التحركات سيكون محدود النطاق. وأشار إلى أن التأثير سيتركّز في المناطق التي قامت فيها الأسواق بتسعير معدلات فائدة مرتفعة بصورة مفرطة. ففي المملكة المتحدة يبدو أن السندات تمتلك إمكانات لارتفاع ملحوظ، بينما في الولايات المتحدة يبدوا مجال الارتداد ضيقاً نظراً لتباين التوقعات بين المستثمرين.

عوامل هيكلية واقتصادية تعرقل خفض الفائدة

تعتمد هذه النظرة المتشائمة للسياسة النقدية على مجموعة من العوامل الأساسية:

• ارتفاع التضخم العالمي: أدى الصراع المستمر في الشرق الأوسط إلى إبطاء مسار انخفاض التضخم الذي بدأ منذ عام 2023. وتُقدَّر معدلات التضخم في الاقتصادات المتقدمة بـ 2.9 % خلال عام 2026، مقارنة بـ 2.6 % في العام السابق، ما يتجاوز أهداف البنوك المركزية الرسمية.
• تعطّل سلاسل الإمداد وأسواق الطاقة: تسببت التوترات الجيوسياسية في اضطرابات حادة بأسواق الطاقة وارتفاع كبير في تكاليف الشحن والتأمين، مما شكل صدمة تكلفة تضغط على الشركات والأسر وتضع صانعي السياسات النقدية أمام خيار صعب بين رفع الفائدة لكبح الأسعار أو تجنّب إضرار النمو الاقتصادي.
• تشدد الأسواق المالية: انعكست الزيادة في أسعار الطاقة فوراً على توقعات التضخم، ما أدى إلى صعود عوائد السندات قصيرة الأجل، لا سيما في الولايات المتحدة، حيث تحوّلت مواقف المستثمرين من توقع خفض الفائدة إلى توقع زيادات جديدة مدعومة ببيانات تضخم قوية سابقة لتفاقم الأزمات الحالية.
• الضغوط الهيكلية من الذكاء الاصطناعي: يستمر الإنفاق الضخم في قطاع الذكاء الاصطناعي في توليد ضغوط تضخمية هيكلية، ما يستدعي استمرار سياسات نقدية متشددة لضمان الاستقرار.
• هشاشة السندات الحكومية: تشير المؤسسة إلى أن أسواق السندات تعاني من ضعف واضح، إذ تظل عوائد السندات طويلة الأجل مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بأسعار الفائدة التي يُتوقع بقاءها عند مستويات مرتفعة طوال العام القادم.

قيد محدود للمناورة النقدية

وتظهر البنوك المركزية وكأنها محاصرة في مسار ضيق لا يترك مجالاً كبيراً للمناورة. ويعتقد المحللون أن التهدئة الجيوسياسية بمفردها لن تكون كافية لإحداث تحول في توجهات السياسة النقدية ما دامت الضغوط التضخمية والاقتصادية القائمة ما تزال تشكل التحدي الأكبر للأسواق العالمية.

اخبار الكويت ، موقع إخباري شامل يهتم بتقديم خدمة صحفية متميزة للقارئ، وهدفنا أن نصل لقرائنا الأعزاء بالخبر الأدق والأسرع والحصري بما يليق بقواعد وقيم الأسرة الكويتية و الخليجية و العربية، لذلك نقدم لكم مجموعة كبيرة من الأخبار المتنوعة داخل الأقسام التالية، الأخبار العالمية و المحلية، الاقتصاد، تكنولوجيا ، فن، أخبار الرياضة، منوعات و سياحة.